本周市场担忧关税落地后需求下降的冲击，但原料端仍有一定支撑，钢价整体震荡偏弱运行；本周有色金属价格多数上涨，铜价环比上涨2.14%，涨幅最大；石化方面，国际油价趋弱震荡，市场偏空指引，短期汽柴供需支撑有限，本周成品油价格汽柴均跌；建材方面，水泥因需求量开始上涨乏力价格回落，混凝土因成本下降价格出现小幅下行，螺纹钢价格震荡运行；农产品方面，鸡蛋、鸡苗、豆粕等产品价格持续上涨，面粉、白糖等产品价格下跌。

　　钢材市场价格震荡偏弱运行：Mysteel全国钢材市场价格指数报3458元/吨，较上周下跌25元/吨，跌幅0.72%。其中，Mysteel长材价格指数报3429元/吨，较上周下跌0.54%；Mysteel扁平材价格指数报3485元/吨，较上周下跌0.89%。

　　本周钢材市场价格震荡偏弱运行。运行逻辑在于：1）市场担忧关税落地后需求下降的冲击。我国对美国钢材间接出口产品约占总出口比例的10%左右，市场对关税落地后的钢材需求下降较为担忧。随着供应持续回升，供需面矛盾也将加大。2）钢厂铁水仍处高位，原料需求较强，给予钢材成本一定支撑。截止到4月18日，247家钢厂铁水产量为240.12万吨，周环比降0.1万吨，年同比增加13.9万吨，港口铁矿石继续去库，本周去库285万吨；本周焦炭成交较好，第一轮提涨落地。

　　预计钢材价格震荡偏弱运行。运行逻辑在于：1）宏观方面。中美双方关税税率已达到极大值，双边经贸关系继续边际恶化的可能性不大。中国有望出台新一轮政策刺激。政策刺激力度重点在于消化出口转内销的商品，以及通过补贴部分出口产业链企业，以帮助其度过难关。同时降准降息预计将在未来一周甚至更短的时间内推出。因此，大宗商品市场或许迎来一定的乐观修复情绪。2）产业方面，钢材需求未来仍有下降带来的压力。在中美贸易摩擦加剧背景下，预计5月份出口将出现明显下滑。中国出口至美国产品用钢量总计在1500-2000万吨左右。乐观情形下，预计全年消费下降1000-1500万吨，降幅1-1.5%；悲观情形下，钢材直接出口和间接出口均下降，全年消费下降2%-3%。3）目前247家钢厂日均铁水产量已回升至240万吨，继续增加的空间较为有限，市场担忧原料高消耗难以长期持续，远期需求下滑压力压制原料价格。原料供应方面，矿山发运正常，预计铁矿45港到港量稳定在2350万吨左右。并未看到焦企、煤矿减产动作，预计双焦过剩局面延续。

　　短期内，目前市场对加码的政策仍抱有期望，盘面或有反复，但产业面仍弱，供需矛盾仍为市场担忧。此外，关税影响下，需求走弱，铁水见顶预期较强，成本支撑作用下降。预计未来钢价仍以偏弱运行为方向。

　　不锈钢：本周不锈钢期货震荡偏弱，宏观局势扰动，贸易商及下游采购情绪谨慎，整体成交氛围偏弱。由于青山限价趋近市场主流成交价格，叠加市场流通持货成本整体偏高，304不锈钢价格主稳震荡运行。周初期货低位修复有所上涨，现货市场现挺价情绪，304冷轧报价小幅上涨；周中期货趋弱，市场情绪回落，冷轧报价回调至涨价前；周尾随着期货盘面走弱，下游刚需释放有限，304冷轧部分报价有所松动。青山304热轧期货订单接单相对乐观，304冷轧受期货低价接单影响，现货交易量活跃度不如热轧，冷热轧价差缩小。201冷轧因青山开盘上涨50元/吨，高明诚德停产检修，现货市场行情报价多有跟涨，但成交集中在低价资源，周尾冷轧挺价意愿有所松动，热轧表现相对持稳。

　　库存方面，不锈钢社会流通库存四周连降后首增，以400系和300系热轧增量为主。400系热轧钢厂到货增多；304热轧期货接单较好，现货成交有限，导致现货库存增多。

　　不锈钢行情维持弱势，钢厂加大对原料的压价力度，本周高镍铁成交集中在980元/镍（舱底含税），铬铁价格弱稳，不锈钢成本支撑趋弱。不锈钢供应处于高位，市场情绪偏谨慎。因贸易商拿货成本比较高，低价出货意愿低，但成交不佳，价格持续上涨缺乏动力，预计下周不锈钢价格维持区间震荡。关注原料成交价格和不锈钢市场库存消化情况。

　　镍：本周镍价强势上涨，宏观方面，关税问题短期缓解，市场悲观情绪有所缓解，有色金属整体上行。美国通胀数据整体向好，但关税影响尚未体现，市场表现谨慎。

　　基本面上，矿端维持坚挺，4月下旬印尼内贸镍矿升水持续上涨，周内印尼新型税收政策即将落地，镍矿综合成本有望持续上涨，镍矿整体维持强势。但目前菲律宾发运恢复，印尼镍矿价格居高情况下菲律宾发往印尼镍矿有所增加，镍矿底部坚挺但继续上行动力受限。菲律宾方面，苏里高矿山4月资源基本已出售完毕，由于降雨因素，装船效率受一定的影响。国内镍矿宽松预期尚未兑现，价格仍有支撑。精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，但由于前期镍价估值明显偏低，精炼镍价格逐步修复。现货方面，上周下游需求多已释放，本周成交有所转淡。内外方面，内外价差有所走阔，精炼镍进口窗口关闭，但外盘库存持续累积背景下进一步走阔缺乏动力。镍铁方面，周内镍铁成交有所回落，市场观望情绪加重。镍矿坚挺背景下镍铁短期底部仍有支撑，需求端由于不锈钢产量高企，对镍铁需求旺盛，但供应端随着高冰镍逐步转产镍铁，镍铁过剩格局有所扩大，中期产业利润或面临压力。硫酸镍方面，硫酸镍价格表现偏强，系成本推涨。原料端中间品维持偏高系数，整体市场散单偏紧，中间品价格表现强势。下游三元采购有所增加，驱动镍盐厂利润修复，但上行动力依旧有限。短期硫酸镍成本支撑，产业利润持续低位，价格维持成本定价。

　　本周有色金属价格多数上涨。截至4月18日Mysteel全国有色价格指数为40904元/吨，与4月11日相比上升770元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

　　本周铜价重心上移，周初下游企业采购情绪有所观望，现货升水部分时间表现承压。由于市场到货不多，其中冶炼厂发货较少，进口铜虽有所增加，但量相对有限，国内社库继续表现一下子就下降，持货商挺价惜售情绪仍存。随着换月后，下游采购需求提升，加之再生加工公司转向采购电解铜，消费尚可，且市场流通货源趋少，现货升水连续表现上抬走高。

　　本周铝价重心上移。成本端，本周国内氧化铝价格有止跌企稳迹象，或缓解铝价下行压力。供应端，国内投复产及产能置换稳步推进，本周产量继续小幅上升，西南复产进入尾声，后续供应端平稳运行为主。沪伦比值在8.2上方窄幅震荡，进口窗口依然处于关闭状态。消费端，铝初级加工公司开工率维稳运行，国内铝锭库存周内降至68.8万吨，社库加速去化。

　　本周铅价震荡运行，供应端方面有炼企检修产量，而周内下游维持逢低刚需补库为主，其中Mysteel统计的铅锭社会库存环比表现下滑。后续电池厂仍有接货补库意愿，叠加再生冶炼厂近期因原料原因困扰生产问题愈发凸显，预计短期内铅锭社会库存或稳中小减。中美贸易摩擦烈度略有缓和，但是鲍威尔的发言使得风险资产价格承压，因此宏观扰动依旧较大，另外供应面因素使得价格此前反弹高度有限。

　　本周锌价下行，锌精矿加工费保持稳定，锌锭周度产量有所增长。由于锌价的下跌，本周社会库存延续减少的趋势，但是此前下游已有一定量的采买，导致库存去化有限。需求不强使得主要市场的升贴水变化幅度不大，个别市场有所变化，广东市场升水因换月明显上涨，上海现货升水随着进口锌流入市场出现了下调。

　　鲍威尔发声，表示双重使命目标之间出现冲突并持观望立场，并暗示将优先控通胀。美国总统特朗普周四威胁称，如果各国不能与美国达成协议，他将改变对特定国家暂缓90天关税的做法，并将关税恢复到更高水平。本周欧盟与美国就关税问题进行了磋商，但并未取得任何成果，欧盟方面表示将继续推进关税反制措施。欧洲央行如期宣布降息25个基点，全部符合市场预期，这也是自去年6月以来连续第7次降息。

　　石化方面，美国关税新政带来的担忧情绪有所缓和，叠加美国对个别国家维持制裁压力，国际油价上涨。

　　成品油：中国92#汽油及0#柴油市场行情报价环比均跌。具体来看，周内国际油价趋弱震荡，且本轮零售限价宽幅下调预期，于市场偏空指引，且短期汽柴供需支撑有限，中下游采购普遍谨慎，刚需购进为主，汽柴油价格延续下行趋势。Mysteel多个方面数据显示，本周汽油价格8012元/吨，环比跌1.14%；柴油价格6725元/吨，环比跌1.38%。下周来看，各地主营单位销售压力显现，有促销赶量可能，但月内部分主营检修产能增加，临近五一假期，中下游商家消库之余适量补货，汽柴市场跌幅预期受限。综上，预计下周国内汽油价格存一定支撑，柴油价格有小幅下降趋势，跌幅在50元/吨左右。

　　LNG：本周主产区LNG价格微幅下跌。本周主产区虽局部地区工厂集中检修，但开机工厂普遍负荷较高同时液位存上涨压力，因此周内价格整体承压，稳中微幅下调。截至4月18日，LNG主产地价格报4373元/吨，较上期下降0.30%。预计下周国内LNG价格稳中上行。下周国内工厂检修情况较多，尤其是西北地区，多座主力LNG工厂检修，会造成局部资源供应减少，进而带动周边资源消化；成本来看，下周工厂仍然执行4月份气源价格，稳定的气源成本下，工厂心态较为稳定，出货迫切度低；同时，下周部分虽有部分工厂复产，但刚开机低液位情况下，出货压力较小，因此，预计下周整体在供应减少的支撑下，价格有小幅上涨预期。

　　水泥价格因市场需求量开始上涨乏力而冲高回落。本周水泥价格指数为389元/吨，较上周五下跌8元/吨，环比下跌2.02%。下周市场需求或冲高回落，水泥价格持续下行趋势。

　　混凝土价格由于原材料价格下降影响生产所带来的成本下降而小幅下行。本周混凝土价格指数为333元/方，较上周五下跌2元/方，环比下跌0.6%。下周原材料价格持续下行，混凝土价格仍有下行空间。

　　螺纹钢价格震荡运行。本周螺纹总库存继续去库（环比降44.60万吨至733.16万吨），本周去库速度加快，相较于去年同期，去库速率趋同，其中本周厂库下降，环比减少14.26万吨。螺纹产量由升转降（环比降3.15万吨至229.22万吨），目前仍处旺季，部分地区仍在加紧施工，螺纹本周表需增长21.14万吨至273.82万吨，增速明显。本周螺纹钢基本面虽有好转，但建筑钢材未来需求预测依然低迷，市场预期仍未扭转，螺纹钢价格震荡运行。

　　农产品价格涨跌互现。本周蛋价受部分地区极端天气影响，偏强运行；鸡苗、豆粕、国产大豆等农产品价格出现小幅上涨；本周面粉企业出货缓慢，库存增加，价格稳中有落；白糖市场供应陆续增加，价格走低。

　　鸡蛋：本周主产区鸡蛋价格偏强运行，截至4月18日，全国主产区均价3.54元/斤，较上周均价上涨0.28元/斤，环比涨幅8.59%，同比涨幅6.95%。周初受上周末部分地区极端天气影响，终端采购量积极，货源流通加快，产区仓库存储下降，短期内暂无走货压力，当前市场情绪偏强，叠加临近五一节日，助推蛋价持续上涨。但随着蛋价涨至相对高位，各环节存谨慎心态。

　　鸡苗：本周鸡苗价格出现小幅上涨后稳定。上半周，毛鸡价格持续上涨，对鸡苗市场呈现一定带动，企业排苗计划渐快，鸡苗价格集中小幅拉涨；下半周，毛鸡价格趋于稳定，且饲料价格持续上涨，养殖端对后市信心不足，补栏情绪降低，市场临时计划渐多，大小场鸡苗价差拉大，苗价多以持稳运行为主。

　　面粉：面粉价格稳中有落，市场购销清淡。当前处于消费淡季，下游需求疲软，经销商按需采购，新订单量少，致使面粉出货缓慢，部分企业现货库存增加。预计下周面粉价格稳定为主，着重关注小麦波动情况及企业开机动态。

　　白糖：巴西3月下半压榨多个方面数据显示，总产量来到4016.9万吨，制糖比例为43%历史最高，市场供应陆续增加，原糖、伦敦糖价格共同走低，伦白价差维持在105左右，国际市场对需求度降低。国内进口窗口打开，有一定国内买盘支撑，原糖价格突破低点后小幅回升。由于国内进口节奏和广西干旱的支撑，国内期货抗跌意愿强烈，临近假期，备货需求仍会继续支撑现货价格。海关多个方面数据显示，3月份进口食糖7万吨，低于市场预期，但是糖浆市场3月份有转口进入，预计下周现货价格震荡偏弱。